卷筒废纸近日，生活用纸价格波动引起市场关注。本周以来，生活用纸行业巨头企业维达纸业、中顺洁柔发布了4月1日起涨价通知，加上3月初金红叶纸业发布的涨价函，生活用纸“TOP 4”中已经有3家明确了近期涨价的意向。

　　生活用纸需涨价提升利润率

　　此前生活用纸涨价力度明显不如白卡纸和文化纸，粗略计算生活用纸的毛利润率在-10%以上，而白卡纸的粗算毛利润率30%以上，文化纸的双胶和铜版纸也分别有8%和14%的毛利润率。因此，卷筒废纸生活纸的涨价更多的原因是阔叶浆和针叶浆的成本提升，导致利润率为负，进而需要提价来缓解负利润的矛盾。

　　卷筒废纸业内人士对此表示认同：“当前需求逻辑已经从聚焦长期需求题材切换到下游传统旺季逻辑兑现，但下游传导仍不顺畅，文化纸和白卡纸纸企挺价意向仍存，终端订单多以刚需补库为主；生活用纸纸企利润承压，保定生活纸厂发布停机检修计划，规模纸企提涨终端供货价格。”

　　纸浆期货近期仍将维持强势？

　　“具体到供应方面，国外浆厂的供应问题将持续扰动纸浆供应，尤其是针叶浆的供应。从产能投放情况来看，预计2021年、2022年全球阔叶浆供给增速分别约3%、5%，针叶浆供给增速分别约0%、2%，2021年将有130万吨的阔叶浆产能投放，仅有13万吨的针叶浆产能投放，因此，针叶浆整体供应量不足。从进口量来看，海关数据显示，2021年1-2月针叶浆累计进口143.25万吨，同比增长0.1%。由此对应三四月份的针叶浆进口量难以放量，因此，供应紧张的问题将持续支撑浆价。”业内人士说。

　　卷筒废纸当前近端的针叶浆价格很难下跌，纸浆期货近月2105合约在7000/吨的支撑非常强。但远期来看，针叶浆的多空分歧较大，主要原因有两个：

　　第一，下半年针叶浆的到港紧张问题是否会缓解，港口库存是否会再度累积都是未知数，同时从需求端看，6-8月是生活纸需求淡季，而生活纸又存在供大于求的状况，并且白卡纸和文化纸的涨价被消化后，没有更多的需求增长点使远月价格上涨动力下降；

　　第二，针叶浆作为美定价的品种，美走强将令其美定价产生压力，因此，未来美指数上涨会对纸浆期货价格产生较大压力。综合来看，纸浆近端价格支撑较强，但上涨幅度需要谨慎对待。

　　卷筒废纸展望后市，进入二季度，宏观市场波动有望进一步加剧。基本面方面，纸企挺价意向仍存但下游传导仍不顺畅，供应端减产消息不断但阔叶供应压力尚在，预计纸浆期货高位振荡。